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建投战略:MLF缩量续做不降价 A股归入世界指数

admin 2019-09-18 184人围观 ,发现0个评论
建投战略:MLF缩量续做不降价 A股归入世界指数

  作者:中信建投罗永峰

  来源:建投策略研究

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  融资融券余额:融资融券余额上周为8945.68亿元,资金流入19.89亿元,流入环比增加149.46亿元。上周末融资融券余额占A股流通市值2.10%。1

  核心结论

  本周流动性三大看点:(1)周二MLF操作;(2)周五美联储FOMC会议;(3)A股纳入富时与道琼斯指数。周二MLF操作缩量续做,利率不降。周四美联储大概率降息,但仍有不确定性。A股纳入富时与道琼斯指数将在下周一开盘生效,本周是主动资金的重要博弈期,周五尾盘或因国际指数纳入而引发波动。

  (1)MLF续做不降息,场外资金保持充裕

  上周央行大额净投放,本周二MLF到期续做不降价。上周央行公开市场操作净投放535亿,其中周一至周三分别开展了1200亿元、800亿元、300亿元的7天逆回购。上周一有1765亿元MLF到期不续做,因此实现全口径资金净投放535亿元。市场高度关注的MLF操作也新鲜出炉,周二央行开展2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期,操作利率保持3.3%不变。今年一季度央行降准完全置换MLF到期后仍有8000亿净投放,而本次“全面降准+定向降准”释放资金仅为9000亿。本次降准没有“降准置换MLF”的提法,本月两次MLF回笼仅续做了一次,后面仍保有一次MLF投放的空间。

  受央行大幅净投放影响,市场资金面宽松。银行间隔夜利率报2.3670%,创一个月以来新低;除此以外,7天和14天隔夜利率周五分别报2.6500%和2.6630%,分别较上周下行2BP和上行11BP。与此同时,7年期AA--中债企业债到期收益率周五收报6.9728%,较上周下行2BP。自2019年4月宽信用以来,7年期AA-中债企业债到期收益率一直处于下行通道,当前已稳定在7%以下。

  (3)本周博弈FOMC决议与国际指数增配

  欧央行降息对美联储影响有限,本周四联储FOMC会议将是市场博弈焦点。9月12日(周六),欧洲央行改变利率政策指引,宣布重启QE。当前QE规模与上一轮相比明显偏小,中短期利好欧洲股市。与此同时,欧央行降息与宽松对美联储降息影响有限,美联储降息决议更多受美国经济数据影响。盘点美国9月经济数据,只有ISM制造业PMI指数并不理想,零售、消费者信心数据略超预期,非农就业数据中私营部门人数超预期,而PCE核心通胀高达2.7%,突破2%的通胀目标。当前美股再创新高,债市收益率回升,美元指数也在高位,资产定价已经隐含年内50BP的降息预期。经济总体强劲,通胀有上升压力,虽然衰退迹象已显现,本周四FOMC会议美联储是否降息仍有一定的不确定性。

  北上资金9月以来持续流入,A股纳入富时和道琼斯或在周五引发尾盘波动。当前全球货币政策宽松,叠加谈判释放影响,人民币重新企稳。与此同时,QFII与RQFII取消额度限制,释放对外开放信号。从现在开始到11月,A股迎三大指数的密集增配期。标普道琼斯指建投战略:MLF缩量续做不降价 A股归入世界指数数纳入以及富时罗素指数扩容,将于9月23日(周一)开盘生效,本周正是提前博弈期。上周北上资金净流入高达108.9亿,自8月29日以来已连续11个交易日净流入,连续净流入天数创年内记录。展望11月,MSCI将把纳入因子从15%扩大到20%,同时将中盘A股以20%纳入因子纳入MSCI指数。借鉴8月MSCI扩容生效日异动的经验,部分主动型资金将会在指数纳入前提前布局受益标的,本周正是本次两大指数调整生效前的重要博弈期,周五尾盘或有市场波动。从标普道琼斯指数和富时罗素指数成分股行业分布看,金融和消费将是指数纳入最为受益的方向。

  (4)市场情绪保持积极,成长风格显著占优

  市场情绪仍然积极,周中茅台调整引发关注。上周沪深两市共有269家上市公司涨停,环比减少67家;资融券余建投战略:MLF缩量续做不降价 A股归入世界指数额本周为9650.59亿元,资金流入197.08亿元,流入环比增加7.04亿元;融资买入额本周为2112.80亿元,环比减少917.52亿元。市场持续受政策呵护,上周市场成交额维持高位,个股活跃度在最近两周也在上升。值得一提的是9月11日(周三),市场传闻茅台利空,茅台当日大幅调整,引发市场高度关注。从市场近期走势看,科技股表现相对大盘蓝筹显著占优,上周中证500涨幅为1.7%,沪深300涨幅为0.6%。

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  流动性观建投战略:MLF缩量续做不降价 A股归入世界指数察

  央行净投放2300亿元:本周央行公开市场操作,逆回购到期2300亿元。发行央行票据互换3个月50亿元。

  (1)货币市场

  本周货币市场保持充裕,国债收益率与企业债收益率表现稳定:本周DR007周五收报2.74%,比上周五上行1个BP;隔夜SHIBOR收报2.52%,环比下降1个BP;中债国债1年、5年、10年期国债收益率分别报2.60%、2.98%、3.09%,分别较上周五下降1个,上行5个、7个BP;7年期AA-中债企业债收益率周五收报6.97%,较上周五下降3个BP。

  (2)债券市场

  当前货币市场宽松,各层次利率稳定:上周中债国债1年、5年和10年收益率分别报2.60%、2.98%、3.09%,5年、10年期收益率均上行。上周末10年期国开债到期收益率收于3.54%,环比上行9个BP。上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于3.38%/3.74%/3.89%,5年期收益率上行1BP,7年期收益率下行3BP。

  (1)涨停情况

  上周沪深两市共有269家上市公司涨停,环比减少67家:其中沪市75家,环比减少35家;深市194家,环比减少32家。此外,中小企业板共有80家企业涨停,环比减少8家。

  (2)资金流出

  IPO与再融资:上周证监会核发IPO批文8家公司,核发募集资金数量为45.22亿元,环比减少0.75亿元。上周新股实际募集资金为6.86亿元,环比减少2.92亿元。上周增发金额为48.36亿元,环比减少49.12亿元。

  重要股东增减持:上周重要股东减持69.06亿元,环比减少11.63亿元。

  (3)两融

  融资融券余额:融资融券余额本周为9650.59亿元,资金流入197.08亿元,流入环比增加7.04亿元。上周末融资融券余额占A股流通市值2.10%。

  融资买入额:融资买入额本周为2112.80亿元,环比减少917.52亿元;上周融资买入额占A股成交额10.28%,环比上升0.68%。

  (4)资金流入

  北上资金流出:本周陆股通资金流入108.92亿元,环比减少171.17亿元,占A股成交额0.53%。

  新发基金规模:上周新发股票型及混合型基金为46.44亿元,环比减少96.4亿元。

  美元兑人民币:人民币对美元略升值,截至9月13日,美元兑人民币汇率中间价报7.0846,环比下降6BP。

  全球债券市场:美国10年期美债收益率为1.90%,1年期美债收益率为1.88%,利差为0.02%;德国10年期债券利率为-0.59%,1年期债券利率为-0.78%,利差为0.19%,日本10年期债券利率为-0.207%,1年期债券利率为-0.27%,利差为-0.063%。本周美国短端收益率小幅上行,长端收益率小幅上行,期限利差由负转正;德国短端、长端收益率均小幅下行,期限利差有所收窄;日本短端、长端利率均小幅下行,利差整体趋于放宽。

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(责任编辑:DF506)

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